Podle centrální banky zůstává ekonomika eurozóny odolná, probíhající energetický šok však její růst přibrzdí. Inflaci táhnou vzhůru ke 4% hranici především drahé energie, které budou cenové tlaky živit i v dalších měsících. Nahrává tomu aktuální vývoj na energetických trzích: ropa Brent se pohybuje okolo 110 dolarů za barel, zatímco evropský plyn včera poprvé od roku 2022 překonal hranici 100 E...

S ohledem na situaci jde o výsledek slabší, ale rozhodně ne překvapivý nebo vyloženě špatný. Ekonomice pomáhá především rostoucí spotřeba domácností, avšak její tempo zůstává umírněné ve srovnání s vývojem reálných mezd. Domácnosti si zřejmě dál – už od covidu – udržují vysoký sklon k úsporám a nyní k tomu mají i další pádný důvod. Tím je obava z inflace, respektive z tlaku na růst výdajů v pří...

Další zdražování hypoték podle nás přijde v následujících měsících. Důvodem jsou právě vysoké swapové sazby, které banky – z důvodu konkurenčního tlaku – ještě plně nepřenesly do koncových hypotečních sazeb pro domácnosti. Pokud se tržní sazby udrží poblíž současných úrovní, průměrná sazba nových hypoték se bude přibližovat 6 %. Na této úrovni se hypoteční sazby pohybovaly naposledy v letech 20...

Zajímavý je přitom kontrast mezi vývojem cen nových a starších bytů. Růst cen nových bytů po loňském prudkém zdražení výrazně zpomalil. Ve srovnání s prvním čtvrtletím dokonce některé nové byty zlevnily, a to nejen díky silnější výstavbě, ale i v důsledku snahy developerů podpořit prodeje. Pravděpodobně zafungovaly zejména slevy poskytované při prodeji větších bytových portfolií investorům spíš...

Dopad na výhled růstu ekonomiky? Růst ekonomiky ve druhém čtvrtletí o 1,8 % meziročně a slabší oživení ve druhém čtvrtletí představuje společně se stále vysokými cenami energií negativní riziko pro náš výhled oživení růstu HDP na 2,3 % v roce 2027 po letošních 2 %. To ovšem kompenzuje výhled na uvolněnější fiskální politiku. Oba faktory představují riziko vyšší úrokové sazby ČNB spíše se 4 - 4,...

Daňové příjmy přitom podporují pokračující růst ekonomiky, nízkou míru nezaměstnanosti a solidní růst mezd. Výběr pojistného vzrostl meziročně o 6,5 % a inkaso daně z příjmů zaměstnanců o 7 %, což potvrzuje dobrou kondici trhu práce. Daň z příjmů právnických osob přinesla o 1,7 % vyšší inkaso, míra plnění celoročního rozpočtu ale o zhruba 5 p.b. zaostává za loňským rokem.V meziročním srovnání j...

Nepatrné snížení rozpočtového schodku nic nemění na jeho celkovém hodnocení. V časech solidního hospodářského růstu a nízké nezaměstnanosti je takto vysoké tempo zadlužování jen těžko obhajitelné. Vláda sice tvrdí, že jde o proinvestiční rozpočet, ale kapitálové výdaje zůstanou meziročně téměř totožné okolo 3 % HDP. V absolutním vyjádření je sice vidět nárůst na téměř 290 miliard korun, to ale ...

Firmy v průmyslu nyní hodnotí současnou poptávku dobře, ale přece jen o něco méně pozitivně než před měsícem. Současně věří v její další růst, zároveň však počítají se zvyšováním cen své produkce. Zvýšená inflační očekávání přitom nepanují jen v průmyslu, ale i v dalších odvětvích. Chuť nabírat nové zaměstnance mírně převažuje pouze ve stavebnictví, které si ovšem dalším vývojem zakázek až tak ...

Oproti letní prognóze z domácí scény přišly spíše lehce uklidňující zprávy. Reálný růst HDP lehce zaostává za očekáváním a mzdová dynamika byl výrazněji revidována směrem dolů – na úrovni 6,4 % meziročně tak mzdy nevykazují žádnou zásadní akceleraci. Současně je patrné lehké zvolňování inflace v některých službách (zejména kultura a rekreace) a zvýšené tržní sazby začínají také pomalu působit r...

Cena ropy proto během včerejška atakovala hranici 110 dolarů za barel. Zvýšená zůstává také cena evropského plynu – na spotovém trhu okolo 80 EUR/MWh, nejvýše od roku 2022. Jednoletý forward, který je relevantnější z hlediska průsaku velkoobchodních cen do ekonomiky, se obchoduje přibližně za 50 EUR/MWh, meziročně o více než 60 % výše. V nejbližších týdnech se přitom může situace na energetický...