Centrální bankéři měli k dispozici aktualizovanou prognózu, která ukazuje na o něco pomalejší růst ekonomiky, ale zároveň přetrvávající inflační tlaky. Odhad růstu HDP pro letošní rok byl revidován z 2,5 % na 2,2 %, pro příští rok zůstává odhad 2,7 % beze změny. V roce 2028 počítá centrální banka s růstem ekonomiky o 2,5 %. Letošní výhled na inflaci byl snížen na 2,0 %, v příštím roce naopak mírně zvýšen na 2,5 %. Pro rok 2028 počítá centrální banka s průměrnou inflací 2,4 %, tedy nad inflačním cílem. S tím je modelově konzistentní přibližná stabilita úrokových sazeb v letošním i příštím roce. 

Rizika a nejistoty plnění inflačního cíle hodnotí bankovní rada nadále jako proinflační. Guvernér Michl zmínil zejména riziko setrvalosti jádrové inflace, která zůstává zvýšená těsně pod 3 % bez výraznější tendence k poklesu. S tímto souhlasíme, ale celkově kreslíme o něco méně příznivý inflační obrázek než nová prognóza ČNB. Jednoduše řečeno, počítáme s vyššími cenovými tlaky po delší dobu. Na začátku příštího roku odhadujeme zvýšení inflace viditelně nad 3 %. To bude důsledkem odeznění potravinové deflace, dražší elektřiny (odeznění poplatku za OZE) a také dražšího plynu pro domácnosti. K tomu se přidají stále silné domácí cenové tlaky v čele se službami a náklady spojenými s bydlením. 

Shrnuto, podtrženo: ČNB zatím nikam nespěchá a dle guvernéra Michla jsou aktuální sazby dostatečně vysoké pro tlumení inflačních tlaků. To je v souladu s naším základním scénářem stability úrokových sazeb. Alternativní scénář, kdy bude muset bankovní rada v dalších měsících dále zvýšit úrokové sazby, ale zůstává ve hře, ačkoli se jeho pravděpodobnost – minimálně pro zářijové zasedání – snížila.