Hlavním problémem české – podobně jako evropské – inflace zůstávají služby. Zatímco v případě zboží je už tlak na růst cen velmi umírněný, a to především díky slabší poptávce, ve službách se zdražuje stále velmi svižným tempem. Nejde přitom pouze o bydlení, ale rovněž o služby v oblasti ubytování a stravování, jejichž ceny soustavně narůstají. O 5 a více procent rovněž zdražují dovolené, rekrea...

Pomineme-li otázky na to, zda šéf Fedu Powell zůstane v úřadu, pokud bude novým prezidentem požádán, aby jej opustil, tak tisková konference měla dvě hlavní témata. Za prvé, nalezení optimálního tempa snižování sazeb směrem k neutrální úrovni. Za druhé, zdali Fed neznepokojuje růst výnosů vládních dluhopisů a v nich obsažených inflačních očekávání. Jestliže šéf Fedu Powell vyjádřil obligát...

Nová podzimní prognóza ČNB je více „stagflační“ - přepisuje růst pro tento i příští rok směrem dolů (na 1 % v roce 2024 a na 2,4 % v roce 2025), zatímco inflace byla přepsána směrem vzhůru. My podobně jako centrální banka předpokládáme nárůst inflace ke konci roku dočasně mimo toleranční pásmo (nad 3 %), a pak pozvolný pokles v roce 2025 tak, že průměrná inflace se bude pohybovat lehce nad 2,6 ...

Mám dojem, že se daří postupně prosadit do širšího povědomí základní obecnou logiku, že vzhledem k obvyklé několikaleté fixaci hypotečních sazeb se nastavení těchto řídí primárně nikoliv čtrnáctidenní repo sazbou ČNB, nýbrž obdobně několikaletými sazbami na mezibankovním trhu, takzvanými úrokovými swapy neboli IRS. Z toho plyne, že když momentální hodnota repo sazby ČNB zřetelně klesá (roste), ...

V důsledku vysoké inflace však v poměru k HDP dluh narostl za posledních pět let z úvodních 29 % na aktuálních odhadovaných 42 %. Za poslední pět let se výše státního dluhu ČR zdvojnásobila, respektive se zvýšila o téměř 1,7 bilionů korun, a to v důsledku pokračujícího deficitního hospodaření státního rozpočtu. Od roku 2020 totiž stát hospodaří se stamiliardovými schodky a jak plyne z rozpočtov...

Hlavním důvodem jsou přetrvávající dozvuky silných pátečních dat z amerického trhu práce, která ukázala, že největší světová ekonomika je stále ve velmi dobré kondici a naplňuje se scénář „bez přistání". Tento pohled ostatně potvrzuje i náš nowcast, který odhaduje růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí okolo 4 % (anualizovaně). Jinými slovy, Fed zřejmě nebude mít prostor jít se sazbami dolů ta...

I když část lidí z evidence naopak odešla poté, co si našli práci, počet nezaměstnaných v tomto měsíci vzrostl. A s ním také míra nezaměstnanosti, která dosáhla rovněž nejvyšší zářijové hodnoty za posledních osm let, a sice 3,9 %. Ačkoliv velká část lidí dokáže práci poměrně rychle znovu najít, nezaměstnanost v ČR velmi pozvolna už zhruba rok narůstá s tím, jak firmy př...

Dosavadní čísla tak ukazují na zrychlení dynamiky českého růstu ve třetím kvartále, září zasažené povodněmi však vnáší tentokrát do odhadů nový prvek nejistoty. Při pohledu do struktury tržby meziročně rostly napříč klíčovými segmenty, klesly pouze v prodejnách s výrobky pro kulturu, sport a rekreaci o 0,6 %. Je dobré vidět, že maloobchod již netáhnou zejména potravinářské tržby....

Oproti poslední prognóze byla nižší i jádrová inflace, která lehce zvolnila na 2,7 %. Pro centrální banku je potěšující zejména pohled na momentum jádrové inflace, které lépe zachycuje bezprostřední cenový vývoj a v záři zvolnilo z 3,1 % na 2,6 %. Na straně druhé, jádrová inflace zůstává setrvačná, a zvláště cenový vývoj ve službách, kde se inflace drží na úrovni 4 %, je pro ECB bezpochyby důvo...

ČNB využila prostoru ke snížení sazeb, který vytvořila letos výrazně nižší inflace. Aktuálně se inflace nachází blízko dvouprocentního cíle a prozatím nic nenasvědčuje tomu, že by se u tohoto cíle neměla inflace pohybovat i v příštím roce. Zároveň ČNB dala najevo, že nehodlá se snižováním sazeb zbytečně pospíchat, zvlášť ve světle negativních inflačních tendencí ve službách. Do k...