Na aktuální negativní nabídkový šok není nutné akutně reagovat, zvlášť když nepanikaří ani česká koruna. Do hry se sazby mohou vrátit v květnu, kdy se bude bankovní rada rozhodovat nad novou prognózou a nejspíš bude mít k dispozici i scénáře důsledků cenových výkyvů na komoditních trzích. Možná v té době už bude i po válce v Zálivu a světové ceny komodit se budou postupně vr...

Centrální banka navíc zjevně zaujala vyčkávací pozici, přičemž si příliš nepřipouští eventuální negativní dopad vyšších cen benzínu na spotřebu a růst, neboť ten byl v nové prognóze dokonce revidován nahoru. Souvisejícím a velmi důležitým výstupem z nové prognózy bylo pak to, že odhad míry nezaměstnanosti zůstal nezměněn na úrovni 4,4 %, přičemž v dalších letech by nezaměstnanost měla ještě dál...

Začněme ropou: Brent posílil 2. března o 7 % a 3. března ráno přidal další asi 3 % na 80 USD za barel. To je relativně umírněná reakce vzhledem k rozsahu válečného konfliktu, což naznačuje, že trh zatím nepočítá se scénářem dlouhodobého výpadku dodávek.V ohrožení je přitom až 20 milionů barelů denně, které se přepravují skrze Hormuzský průliv, což by byl potenciálně největší výpadek v hist...

Trend inflace je příznivější především díky zlevňování některých potravin, do jejich cen se promítá zlevňování produkce v zemědělství. Meziroční inflaci už od začátku roku snižuje efekt přenesení poplatků za OZE, a to ve výši 0,4procetního bodu. I po zohlednění tohoto kroku je ovšem inflace už pod cílem.I nadále ovšem pokračuje svižný růst cen služeb. Sice oproti lednu zdražování v tomto sektor...

Výkon ekonomiky uzavřel loňský rok s mírně lepším růstem o 0,6 % mezičtvrtletně (+0,1 p. b. v porovnání s bleskovým odhadem). Ve výsledku tak meziroční růst v posledním čtvrtletí zrychlil na 2,6 %, což byl i průměrný růst v roce 2025 po 1,1 % v předloňském roce. Solidní více než půlprocentní mezikvartální růst se v posledním čtvrtletí 2025 nepřekvapivě opíral o silnější růst spotřeby domác...

Tomu odpovídá i hodnocení rizik a nejistot plnění inflačního cíle, které bankovní rada vnímá jako celkově vyrovnané. Bankovní rada se shodla, že odpuštění poplatků za obnovitelné zdroje – a tedy i viditelný pokles inflace pod 2 % – je jednorázový faktor, na jehož primární dopady měnová politika nemá reagovat. Debata se ale opět vedla spíše o proinflačních rizicích: setrvačnému růstu cen ve služ...

Evropa zisky pocítí až v delším období Na konci ledna 2026 byla na summitu Indie-EU v Novém Dillí oznámena dohoda o volném obchodu mezi EU a Indií. Tato dohoda propojí dva ekonomické bloky a vytvoří jednu z největších zón volného obchodu na světě, zahrnující přibližně dvě miliardy spotřebitelů a zhruba 20 % světového HDP. Po plné implementaci Evropská unie odstraní cla na ví...

Za silným růstem v tomto relativně malém odvětví stojí pozemní, a především pak inženýrská výstavba, která se vezla primárně na vlně veřejných zakázek. Boom investic do dopravní infrastruktury financovaný z veřejných rozpočtů se v loňském volebním roce propsal do vývoje celého odvětví.Zatímco celkový výkon stavebnictví potěšil, jedna z jeho součástí vyloženě zklamala. Řeč je byto...

Makroekonomická data od prosincového zasedání zásadněji nepřekvapila. Růst HDP v posledním čtvrtletí roku 2025 ukázal na relativní odolnost ekonomiky eurozóny, byť mezi jednotlivými ekonomika existují výrazné rozdíly. Trh práce zůstává napjatý – v prosinci poklesla míra nezaměstnanosti na 6,2 %, nejnižší úroveň od vzniku společné měnové unie. V letošním roce odhadujeme růst v eurozóně okolo 1 %...

Za prvé, ČNB stále vypadá alespoň na povrchu relativně jednotně – bankovní rada se rozhodla podpořit stabilitu sazeb poměrem 7:0. I když možnost poklesu úrokových sazeb se debatovala, zatím nikdo z členů bankovní rady necítil nutnost vymezit se vůči “konzervativnímu” hlavnímu proudu preferujícímu pobyt sazeb lehce nad neutrální úrovní. Za druhé, nová prognóza i komentáře guvernéra jednoznačně v...