V Česku dosáhla březnová inflace 1,5 % a byla druhá nejnižší z celé EU. Hlavním důvodem je zlevnění elektřiny v důsledku přenesení poplatků za obnovitelné zdroje na státní rozpočet, které spolu s nižšími cenami potravin tlumí dopad dražších pohonných hmot. Již v dubnu však počítáme s dalším růstem cenových tlaků, které pravděpodobně zvýší tuzemskou inflaci nad dvouprocentní cíl České národní ba...

Jak je vidět, zatímco evropští exportéři se z čínského trhu stahují nebo jsou přímo vytlačováni tamní konkurencí, čínské firmy na evropský trh jasně cílí. Vypovídají o tom tempa vývozu a dovozu, která jsou jednoznačně v neprospěch EU. A není to jen problém roku 2025, ale tento trend trvá fakticky už třetím rokem.Tento trend navíc zesílil v době, kdy propukla obchodní válka mezi USA a Čínou...

Česká inflace vyskočila v březnu z únorových 1,4 % na 1,9 % – těsně pod inflační cíl České národní banky. Za celým pohybem vzhůru stojí výhradně zdražení pohonných hmot. Benzín zdražil meziměsíčně o více než 20 %, nafta o více než 40 %. Březnové číslo přesto mírně zaostalo za naším původním odhadem 2,1 %, a to především proto, že ceny potravin dále klesaly – meziročně o 1,1 %.Ostatní složky se ...

Nejbližší zasedání ECB je naplánováno až za pět týdnů, i proto se šéfka centrální banky k žádnému z těchto tří scénářů předem nezavázala. Ke konci dubna už by totiž mohlo být jasnější, zda blízkovýchodní konflikt vyústí pouze v dočasný šok, nebo zda půjde o významnější stagflační zásah do ekonomiky, který si vyžádá razantnější reakci ze strany centrální banky.  Jedna věc však zazněla z úst...

Na aktuální negativní nabídkový šok není nutné akutně reagovat, zvlášť když nepanikaří ani česká koruna. Do hry se sazby mohou vrátit v květnu, kdy se bude bankovní rada rozhodovat nad novou prognózou a nejspíš bude mít k dispozici i scénáře důsledků cenových výkyvů na komoditních trzích. Možná v té době už bude i po válce v Zálivu a světové ceny komodit se budou postupně vr...

Centrální banka navíc zjevně zaujala vyčkávací pozici, přičemž si příliš nepřipouští eventuální negativní dopad vyšších cen benzínu na spotřebu a růst, neboť ten byl v nové prognóze dokonce revidován nahoru. Souvisejícím a velmi důležitým výstupem z nové prognózy bylo pak to, že odhad míry nezaměstnanosti zůstal nezměněn na úrovni 4,4 %, přičemž v dalších letech by nezaměstnanost měla ještě dál...

Začněme ropou: Brent posílil 2. března o 7 % a 3. března ráno přidal další asi 3 % na 80 USD za barel. To je relativně umírněná reakce vzhledem k rozsahu válečného konfliktu, což naznačuje, že trh zatím nepočítá se scénářem dlouhodobého výpadku dodávek.V ohrožení je přitom až 20 milionů barelů denně, které se přepravují skrze Hormuzský průliv, což by byl potenciálně největší výpadek v hist...

Trend inflace je příznivější především díky zlevňování některých potravin, do jejich cen se promítá zlevňování produkce v zemědělství. Meziroční inflaci už od začátku roku snižuje efekt přenesení poplatků za OZE, a to ve výši 0,4procetního bodu. I po zohlednění tohoto kroku je ovšem inflace už pod cílem.I nadále ovšem pokračuje svižný růst cen služeb. Sice oproti lednu zdražování v tomto sektor...

Výkon ekonomiky uzavřel loňský rok s mírně lepším růstem o 0,6 % mezičtvrtletně (+0,1 p. b. v porovnání s bleskovým odhadem). Ve výsledku tak meziroční růst v posledním čtvrtletí zrychlil na 2,6 %, což byl i průměrný růst v roce 2025 po 1,1 % v předloňském roce. Solidní více než půlprocentní mezikvartální růst se v posledním čtvrtletí 2025 nepřekvapivě opíral o silnější růst spotřeby domác...

Tomu odpovídá i hodnocení rizik a nejistot plnění inflačního cíle, které bankovní rada vnímá jako celkově vyrovnané. Bankovní rada se shodla, že odpuštění poplatků za obnovitelné zdroje – a tedy i viditelný pokles inflace pod 2 % – je jednorázový faktor, na jehož primární dopady měnová politika nemá reagovat. Debata se ale opět vedla spíše o proinflačních rizicích: setrvačnému růstu cen ve služ...