Nová prognóza podle našich předpokladů přepsala hospodářský růst lehce dolů pro následující tři roky. Centrální banka patřila k nejoptimističtějším hlasům na trhu a negativní revize tak nebyla pro trhy velkým překvapením. My v tuto chvíli očekáváme o něco rychlejší růst letos (2,5 % versus 2,3 % ČNB) a naopak pomalejší v letech 2026 (2 % versus 2,4 %) i v roce 2028 (2,7 % versus 2,8 % ČNB).&nbs...

Právě nad očekávání svižný růst HDP ve třetím čtvrtletí o 0,7 % mezikvartálně znamená, že celoroční růst bude atakovat 2,5 %. To je lehce nad dlouhodobým potenciálem tuzemské ekonomiky. V příštím roce pak očekáváme, že ekonomika přidá k dobru zhruba 2 %, vzhledem k plánům nastupující vlády, resp. expanzivnější fiskální politice ale vidíme prostor i pro lepší výsledek. To vše je dobrá zpráva pro...

Ekonomika se ve třetím čtvrtletí vrátila k silnějšímu růstu s expanzí HDP o 0,7 % mezikvartálně, což naznačuje silnější měsíční ekonomické údaje za září. To by souznělo se silnější zářijovou důvěrou v ekonomiku, která v říjnu dále posílila, i když ne úplně s čistým štítem. Zrychlení ekonomiky přichází po – z dnešního pohledu – mírném půlprocentním zpomalení růstu HDP ve druhém čtvrtletí. Ekonom...

Ostatně už dříve se ukázal velký kontrast mezi tím, jak růžový obrázek nám vytvářejí průměrné mzdy a jak méně nablýskaná je pak reálná finanční situace domácností. Nárůst tržeb o 3,5 % zapadá více do situace pozvolného růstu reálné kupní síly spíše než dřívější pětiprocentní vzestupy tržeb. Při pohledu na sortiment, který se těší zvýšené pozornosti spotřebitelů nedochází k žádným překvapením. L...

Nová vláda převezme ekonomiku ve slušné kondici. Hospodářský růst zrychluje a za celý rok by měl vykázat více než 2 %, zatímco inflace zůstává pod kontrolou. I díky tomu svižně rostou reálné mzdy, přičemž míra nezaměstnanosti zůstává jedna z nejnižších v EU. Konsolidační úsilí odcházející vlády sice skončilo na půl cesty, ale vedlo ke stabilizaci veřejných financí, a to jako v jediné zemi ve st...

I když nemáme k dispozici detailní strukturu a s přesnější analýzou je třeba si počkat, jsou některé důvody vidět již dnes. Oproti našemu odhadu (v základním členění) zvolnily výrazněji ceny energií (-0,7 % m/m) i ceny potravin (-0,6 % m/m). Zejména u cen potravin to však až tak pozitivní zpráva není. Vzhledem ke svižnému růstu cen v zemědělské produkci (živočišná výroba) a vysoké rozkolísanost...

Z pohledu nastavení měnové politiky je pro centrální banku typicky důležitější vývoj jádrové inflace, která setrvala na meziročních 2,3 %. Ta stále indikuje lehce zvýšené cenové tlaky, zejména v sektoru služeb (3,2 %), zatímco inflace zboží zůstává celkově utlumená (0,8 %). Při pohledu na tříměsíční inflační momentum pak cenová dynamika ve službách zvolnila na 2,4 %, v posledních měsících je al...

I když poslední prognóza ukazovala na možnost kosmetického snížení sazeb, bylo by optikou prognózy pouze dočasné. Bankovní rada přitom opakovaně hodnotí rizika inflace jako proinflační a není proto divu, že je se současnou úrovní úrokových sazeb spokojená. Srpnová prognóza se centrálním bankéřům zatím víceméně vyplnila až na dvě výjimky – rychlejší mzdy a silnější korun...

Makroekonomicky vzato vzal Fed na vědomí výrazné ochlazení na trhu práce, které bylo navíc zesíleno výraznou revizí přírůstku pracovních míst, jež byla nedávno provedena ze strany statistického úřadu. Přesto Fed stále vnímá makroekonomická rizika jako dvojstraná - tzn. nejenom na straně trhu práce, ale i na straně inflace. Celkově lze však říci, že si Fed novou prognózou (zejména tou úrokovou) ...

Nová prognóza odborného aparátu ECB počítá s průměrnou inflací 2,1 % v tomto roce, 1,7 % v roce 2026 a 1,9 % v roce 2027. Lehce pod cílem by se měla v eurozóně pohybovat také klíčová jádrová složka inflace. Pozitivní revize přišla ze strany růstu pro tento rok z 0,9 % na 1,2 %, v příštím roce očekává centrální banka mírně nižší růst na úrovni 1,0 %, v roce 2027 pak zhruba na potenciálu 1,3 %.Rů...