ČNB dle očekávání úrokové sazby nezměnila, mírné obavy na trhu vyvolala skutečnost, že oznámení o stabilitě úrokových sazeb nedoprovázela věta o pokračujících intervencích ve prospěch koruny, jak tomu bylo na srpnovém jednání. Tato informace však přišla během tiskové konference, na což koruna zareagovala posílením pod 24,6 Kč za euro. Z obecného pohledu tlak na korunu (a potřeba intervencí ČNB) po srpnovém jednání citelně ustal, zvýšil se teprve v posledních dnech následkem geopolitických rizik, což je patrné i na oslabování měn našeho regionu.

Guvernér Michl mírně trh překvapil jestřábím prohlášením, že vyšší růst mezd a vyšší fiskální deficity citelně zvýší šanci růstu sazeb ČNB. Trh s touto možností již nepočítal a v tržních sazbách je již do konce roku zaceněna stabilita sazeb. Dynamika mezd za
3. čtvrtletí však bude známá až začátkem prosince, tj. po listopadovém jednání centrální banky s novou prognózou. Domníváme se tak, že případná rozvolněnější fiskální politika a vyšší než očekávaný růst mezd nakonec mohou být důvodem, proč ČNB ponechá vyšší úroveň sazeb i v příštím roce, nepovede však již k jejich zvýšení.

Pro letošní rok tak počítáme se stabilitou sazeb ČNB, jejich nepatrné snížení by mohlo přijít v 2. čtvrtletí příštího roku. Trh nyní čeká, že se základní sazba ČNB koncem příštího roku bude pohybovat mírně pod 6 %, což se v současnosti zdá jako realistické očekávání.