Koruna na nových post-intervenčních maximech, co čekat dál?

Česká koruna včera vyrazila vstříc novým ziskům a dostala se až do okolí 25,15 EUR/CZK. Od nového roku si tak připsala skoro jeden a půl procenta (optikou posledních let nebývale prudký zisk) a je na dostřel od post-intervenčních maxim. Co stojí za poslední vlnou optimismu a má šanci vydržet?

Bezprostředním impulsem pro zisky koruny je dobrá nálada na globálních trzích, kterým se líbí úleva okolo brexitu a obchodních válek (dnes by USA a Čína měly podepsat první fázi obchodní dohody), stejně tak jako první opatrné vlaštovky naznačující stabilizaci německého průmyslu. I proto dobývají americké akcie nová maxima a daří se většině rizikovějších investic, včetně středoevropských měn (výjimkou je forint, který je zatížen extrémně nízkými reálnými úrokovými sazbami).

Globální nálada ale není vše. V celém středoevropském regionu překvapila v posledních dvou měsících trhy rychlejší inflace. Ve všech zemích se pohybuje více jak jeden procentní bod nad cílem a v nejbližších měsících jen tak nepoleví. Na českém trhu to vedlo investory k odmazání všech sázek na pokles sazeb v dohledné budoucnosti. To poslalo český dvouletý výnos na nejvyšší úrovně za déle než rok a díky tomu rozdíl mezi českými a eurovými sazbami atakuje historická maxima (2,5% bodu). A to v příznivých globálních podmínkách atraktivitu koruny ještě zvyšuje.

V neposlední řadě ke konci roku 2019 poklesla úroveň zajištění českých exportérů. Ti tak mohou být posledními zisky koruny trochu zaskočeni a někteří se rychleji vrací na trh a zisky přiživují. 

Co čekat dál? I když nás počátek roku překvapil výraznějším globálním optimismem a rychlejšími zisky koruny, zůstáváme s přepisováním výhledů na tento rok opatrní. Je sice jasné, že česká koruna podpořena příznivým globálním počasím může v nejbližších týdnech zkusit prorazit post-intervenční maxima (25,12 EUR/CZK) a v případě úspěchu se pokusit o zdolání psychologické hranice 25,00 EUR/CZK. Globální sentiment je ovšem vrtkavý a řada událostí (2. fáze obchodní dohody Čína vs. USA, americké prezidentské volby, vyjednávání o obchodní dohodě EU a UK) může v průběhu roku náladu investorů zhoršit. Zvlášť pokud vezmeme v potaz, že řada rizikových aktiv je v tuto chvíli relativně drahá a letos jim nepomůže novou měnovou expanzí Fed ani ECB. Není tedy těžké představit si, jak kapitál z celého středoevropského regionu naopak odtéká. Koruna, zatížená od konce intervencí vysokým objemem zahraničního kapitálu, by těžko zůstala stát stranou…


 

Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance
Datum vytvoření: Středa, 15. Leden 2020

ECB startuje velkou revizi měnové politiky, co čekat?

ECB dnes oficiálně nastartuje velkou revizi měnové politiky, která pravděpodobně bude trvat až...

Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance

Hospodaření většiny zemí EU se pozvolna zlepšuje

Na dluhopisový trh eurozóny už třetím měsícem míří příval nových eur v podobě restartovaného...

Petr Dufek
Makroekonom
ČSOB

Koruna na nových post-intervenčních maximech, co čekat dál?

Česká koruna včera vyrazila vstříc novým ziskům a dostala se až do okolí 25,15 EUR/CZK. Od...

Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance