Když už se pomalu začínalo zdát, že posilování české měny nemůže nic zastavit, přišel v uplynulém týdnu obrat. Zatímco na jeho začátku se koruna držela poblíž EUR/CZK 26,20, následovalo konzistentní oslabování a dnes již jedno euro stojí přes 26,50.

Svou roli v tomto patrně sehrálo další dějství brexitového dramatu, který se ani týdny před jeho datem nepodařilo vyjednat, či zablokovaná jednání o evropském rozpočtu a Fondu obnovy. Ani jedno ovšem nebránilo tradičním souputníkům koruny –polskému zlotému a maďarskému forintu – v mírném posilování a korunou tak zřejmě hýbalo specificky české dění. Z makroekonomického pohledu přitom přicházely spíše dobré zprávy, ať už se jednalo o revizi údaje o růstu HDP či PMI s nad očekávání dobrým výsledkem. Trh tak mohly zneklidnit zvěsti o opětovném zhoršování české epidemické situace, které se vynořily prakticky zároveň s uvolněním části restrikcí.

V nadcházejícím týdnu se nabízí hned několik událostí s potenciálem na zahýbání kurzem koruny. V úterý z tuzemska dorazí data o říjnové průmyslové výrobě a zahraničním obchodu. Právě tyto oblasti se během podzimu staly majáky ekonomické naděje, když na rozdíl od služeb, drcených vládními restrikcemi, svižně doháněly předchozí ztráty. Zopakování slušných výsledků by pak mohlo podpořit i korunu. Podobný efekt by mohla přinést i čtvrteční informace o české inflaci. Trh v poslední době navyšuje sázky na možné zvyšování sazeb ČNB již v průběhu příštího roku. Byť se s těmito názory neztotožňujeme, je pravděpodobné, že pokud by aktuální inflace oproti očekáváním zesílila, přiživí i tyto spekulace a tím povede k posílení kurzu.

Důležité bude i dění na evropské scéně. Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky sice ke změně sazeb téměř jistě nepovede, její šéfka Lagardeová ovšem trh již nepřímo navnadila na pravděpodobné ohlášení posílení pandemického programu nákupů aktiv a podpory evropského bankního sektoru. Česká koruna má tendenci kvitovat jakákoliv evropská záchranná opatření a proto by zřejmě uvítala i akci od ECB. Nesporně by jí pak prospělo i nalezení kompromisu nad podmínkami Fondu obnovy a brexitu. Nepotvrzené zákulisní informace sice stále hovoří o obtížných jednáních, nacházení shody za pět minut dvanáct je ovšem v EU tradicí.

Autor: Vít Hradil, analytik Raiffeisenbank