Koruně předchozí dobrá kondice dlouho nevydržela a za poslední týden umazala téměř veškeré zisky z toho předchozího. Podobný vývoj předpokládáme i pro nejbližší období – koruna podle nás bude oscilovat okolo EUR/CZK 27,00 v závislosti na tom, zda bude z epidemiologického pohledu převládat spíše globální optimismus či pesimismus. Ačkoliv tak v tomto týdnu dorazí objemná várka předstihových ekonomických ukazatelů, musely by podle nás přijít se skutečně výrazným překvapením, aby na kurzu koruny cokoliv změnily. Že budou všechna data poblíž historických minim, je prakticky nesporné, a rozptyl odhadů je tak veliký, že bude obtížné trh šokovat.

Z již dostupných informací je ovšem zřejmé, že se na stupnici ohrožení české ekonomiky výhled do blízké budoucnosti spíše zhoršuje. Restriktivní ekonomická opatření s námi budou v nějaké formě zřejmě až do léta a v rámci Evropy, na kterou je česká ekonomika úzce navázána, se řadíme mezi spíše méně zasažené státy. Pro letošní výkon tuzemského hospodářství to tak podle nás znamená vyhlídku na propad HDP o 7,6 % za celý rok 2020, následovaný ovšem razantním odražením v roce 2021.

Na předkrizovou úroveň se česká ekonomika zřejmě přesto nevrátí dříve než v roce 2022. Úměrně tomuto vývoji se zvýší i česká nezaměstnanost, která tak podle nás zakončí letošní rok na úrovni 6,6 % a v průměru pak za celý rok dosáhne 4,8 %. Pro účely měnové politiky to znamená silné dezinflační tlaky, které podle nás nenechají v klidu ani Českou národní banku. Bankéři ve světle aktuálních informací seznají potřebu dalšího měnového uvolnění a na příštím zasedání sníží základní sazbu o 50 bazických bodů, čímž se dostane na 0,5 %. Nepředpokládáme ovšem, že by tento krok bezprostředně ovlivnil kurz měny, jelikož trhy na snížení sazeb spekulují konzistentně. Výraznější pokles sazeb pro tuto chvíli neočekáváme, ČNB si podle nás ponechá prostor pro případný další zásah v rezervě.

Autor: Vít Hradil, analytik Raiffeisenbank