Přejít k hlavnímu obsahu
7 dní s korunou: Koruna vyčkává předvánoční zvýšení sazeb
Česká měna má za sebou úspěšný týden. Oproti euru zpevnila o 0,7 % na 25,24 EUR/CZK a dostala se tak do blízkosti letošní nejsilnější listopadové úrovně. Na dlouho korunu nerozházelo ani zasedání ECB minulý čtvrtek, kdy pouze přechodně oslabila k 25,33 a ztráty ještě před koncem týdne zcela smazala.
7 dní s korunou

Podporu koruně dodaly ohlasy z řad ČNB volající po potřebě znovu razantně navýšit hlavní úrokovou sazbu. To rozhýbalo i očekávání finančního trhu. FRA sazby aktuálně počítají s tím, že se sazba ČNB v prvním čtvrtletí příštího roku dostane těsně pod 4 % a v půlročním horizontu bezmála na 4,4 %, přičemž na začátku minulého týdne se sázelo na 4,2 %.

Kurzotvorných faktorů je v příštích sedmi dnech poskrovnu. Z reálné ekonomiky, domácí i globální, dorazí jen několik málo dat, navíc méně významných. Prim tak bude hrát především rozhodnutí ČNB o nastavení úrokových sazeb, zatímco v pozadí nadále poběží vyhodnocování rizik spojených s pandemií. K dalším otřesům přispívá také neshoda v americké politice, kdy senátor Manchin odmítl Bidenův fiskální balíček ve výši 2 bilionů dolarů. 

Pro středeční zasedání ČNB se očekávání trhu v posledních dnech sjednotila na zvýšení o 75 bazických bodů, čímž by se hlavní úroková sazba posunula z 2,75 % na 3,50 %. Důvodem je pokračující proinflační vývoj. Ve srovnání s poslední (listopadovou) prognózou ČNB je vyšší nejen celková a jádrová inflace, ale také růst mezd či spotřeba domácností, zatímco příchozí měsíční data ukazují na nadále napjatý trh práce. Navíc koruna je slabší, než ČNB čekala a utahování měnových podmínek přes kurzový kanál tak nefunguje podle představ ČNB. 

Dle slov T. Holuba indikovala listopadová prognóza ČNB zvýšení sazeb o 50 bazických bodů. Po zaktualizování o poslední dostupná data tak bude model ČNB jistě hlásit potřebu silnějšího navýšení. Jelikož se předvánoční obchodování nese v duchu nižších obchodovaných objemů a rizika vyšší volatility, má rozhodnutí o sazbách potenciál korunu více rozhodit, především pak pokud by došlo na méně výrazné, než očekávané zvýšení sazeb.

Autor: David Vagenknecht, analytik Raiffeisenbank

Datum vytvoření: 20/12/2021

linkedin

Komentáře komentáře
Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku Zároveň je třeba dodat, že odhadovaná trajektorie úrokových sazeb vysílá lehce j... Jan Čermák, analytik ČSOB
Profile picture for user Jan Čermák
Centrální banky nakupují zlato rekordním tempem V minulém roce nakoupily centrální banky do svých rezerv více než tisíc tun zlat... Dominik Rusinko, hlavní ekonom ČSOB Private Banking
Profile picture for user Dominik Rusinko
Inflace v květnu skončila nad odhadem, čeká nás vysoká volatilita Za květnovým překvapením jsou opět do značné míry velmi volatilní potraviny, kte... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš