Přejít k hlavnímu obsahu
7 dní s korunou: Koruna bude vyhlížet zářijovou inflaci
Koruna v minulém týdnu vykázala minimální volatilitu a druhý říjnový týden tak startuje v okolí 24,5 EUR/CZK. Zde se nachází po „zásahu“ ČNB z předminulého týdne, kdy se centrální banka připomněla a znovu vstoupila na trh.
7 dní s korunou

To ostatně naznačují předběžná čísla z dekádní bilance. Vzhledem k tomu, že se vztahují ke konci měsíce, kdy další transakce v bankovním sektoru vstupují méně předvídatelně do jednotlivých položek, je složité tipovat konkrétnější objem využitých rezerv. Podle našich odhadů ČNB na konci září využila zhruba 2-3 miliardy eur k tomu, aby kurz dostala pryč od hranice 24,7 EUR/CZK, kde již v minulosti byla dříve aktivní. Síla „zákroku“ byla relativně srovnatelná se srpnem, kde oficiální data potvrdila, že ČNB využila v rámci uzavřených spotových operací 2,37 miliard eur. Pro dokreslení: v září celkový objem devizových rezerv poklesl pod 140 miliard eur.

Tento týden bude nejzásadnější v úterý zveřejněná inflace za měsíc září. Očekáváme, že meziroční míra by měla podruhé v řadě klesat, a to z 17,2 % na 17,0 %; meziměsíčně by to odpovídalo stagnující cenové hladině po srpnovém růstu o 0,4 %. Odhad trhu je o něco vyšší (17,2 % a 0,2 %). Další snížení inflace by nahrávalo bankovní radě v udržení stability sazeb, což ale může znamenat dodatečný tlak na oslabení koruny. Výhledově kromě měsíčních dat o inflaci bude bankovní rada v příštích měsících sledovat (i) dynamiku mezd, kde aktuálně růst nad prognózou vyzývá k utaženější měnové politice; (ii) fiskální odpovědnost vlády, kde i guvernér Aleš Michl varuje před rostoucími deficity a jejich dopady na inflaci a (iii) celkový ekonomický vývoj, kdy negativní výsledek za třetí kvartál by pro radu naopak mohl být silným argumentem pro stabilitu a následné rychlejší snižování sazeb.

Teoreticky pak i pro ukončení intervencí nebo posunutí se na vyšší úroveň – oboje ale bude silně záležet na rychlosti snižování inflace. Mimo Česko tento týden bude trh ovlivňovat zejména zveřejňovaná americká inflace (čtvrtek) nebo i zápisky z posledního zasedání Fedu (středa).

Autor: Vratislav Zámiš, analytik Raiffeisenbank

Datum vytvoření: 11/10/2022

ZK_cena podnikatelů

Komentáře komentáře
Koruna s regionem pod tlakem, nehledě na „opatrnou“ ČNB Částečně to může být dané tím, že část trhu má stále problém s tím „uvěřit” bank... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš
ČNB snižuje základní sazbu na 5,75 %. Jaký čekat vývoj v příštích měsících? Jedním z argumentů pro opatrnější postup centrální banky je setrvačná inflace ve... Dominik Rusinko, analytik ČSOB
Profile picture for user Dominik Rusinko
ČR se sune k zemím s nejnižší inflací v EU Zafungoval vysoký srovnávací základ a vedle toho odeznívají i inflační tlaky při... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek