Přejít k hlavnímu obsahu
Tři zajímavosti v slabším půlprocentním nárůstu HDP
Předběžný odhad ČSÚ poukázal na slabší růst HDP v prvním čtvrtletí 2025 a to o 0,5 % mezičtvrtletně po 0,7% nárůstu v závěru loňského roku. Meziroční růst HDP ovšem mírně zrychlil na 2 % z 1,8 % v předchozím čtvrtletí, k čemuž přispěl mírnější 0,3% mezičtvrtletní nárůst HDP v prvním loňském čtvrtletí.

Podle ČSÚ především pokračující oživení spotřeby domácností a v menší míře investice a zahraniční poptávka podpořily mezičtvrtletní nárůst HDP. 

Tento půlprocentní nárůst HDP během prvního čtvrtletí ovšem naznačuje slabší ekonomickou aktivitu za březen, s ohledem na solidní data za leden až únor. Ta poukazovala na silnější mezikvartální růst v průmyslu a službách doprovázený o něco slabším růstem v maloobchodě při zpomalujícím růstu v jeho jádrovém segmentu. To bylo doprovozeno silnějším zahraničním obchodem, ale vyrovnaným z pohledu exportní a importní dynamiky. 

Dubnový ekonomický sentiment, navzdory svému zhoršení, prozatím nevybízí k očekávání horšího růstu v druhém čtvrtletí, ovšem Trumpova cla představují riziko slabšího růstu v letošním roce v porovnání s ČBA prognózou 2,1 % meziročně po 1 % vloni. 

A ty tři zajímavosti?

  1. Půlprocentní nárůst HDP v prvním čtvrtletí lze považovat za mírné zklamání s ohledem na lednovou a únorovou ekonomickou aktivitu. Na druhou stranu slabší růst HDP v prvním čtvrtletí ovšem v podstatě znamená silnější ekonomický výkon s ohledem na slabší růst přidané hodnoty v roce 2024 v porovnání s růstem HDP.  To bylo způsobeno tím, že ekonomika v roce 2024 vykázala slabší růst přidané hodnoty (v porovnání se silnějším růstem HDP) kvůli menšímu objemu dotací. Pokles dotací totiž v mezičasovém srovnání dělá HDP silnější než přidanou hodnotu a naopak. 

     

  2. Z inflačního pohledu stojí za zmínku nulový růst produktivity práce kvůli pokračujícímu nárůstu zaměstnanosti a to o 0,5 % mezičtvrtletně, což zrychlilo meziroční růst zaměstnanosti na 0,9 %.  Klíčový z pohledu inflace bude sektorový vývoj, ale ten bude patrný až s detaily HDP, které ČSÚ zveřejní 30. května. 

     

  3. Výběrová nezaměstnanost asi nyní poskytuje lepší obrázek o napětí na trhu práce při současných sektorových změnách v zaměstnanosti. Půlprocentní růst zaměstnanosti v národních účtech v prvním čtvrtletí znamená nárůst zaměstnanců o 27 tisíc, což je v kontrastu s nárůstem registrované nezaměstnanosti o přibližně osm tisíc. Ovšem trendově souzní s mezičtvrtletním poklesem nezaměstnanosti dle šetření ČSÚ (únorové).
Datum vytvoření: 02/05/2025
Jaromír Šindel, - hlavní ekonom ČBA

linkedin

Komentáře komentáře
Tři zajímavosti v slabším půlprocentním nárůstu HDP Podle ČSÚ především pokračující oživení spotřeby domácností a v menší míře inves... Jaromír Šindel, hlavní ekonom ČBA
Profile picture for user Jaromír Šindel
Česká ekonomika si drží tempo Je to sice nejrychlejší růst za více než dva roky, ale přece jenom jde o číslo o... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek
Kdy začnou Ameriku (reálně) bolet celní tarify? K významné redukci obchodní výměny na trase Washington-Peking došlo od 10. dubna... Dominik Rusinko, hlavní ekonom ČSOB Private Banking
Profile picture for user Dominik Rusinko