Proč si české HDP vedlo lépe než během první vlny pandemie?
České HDP za čtvrtý kvartál nedopadlo tak zle, jak se trhy obávaly a vzrostlo o 0,3 % (náš nowcast ukazoval na pokles o 0,5 % a konsensus trhu byl -2,5 %). Podobně jako na eurozónu i na Česko dopadla ke konci roku naplno druhá vlna pandemie. Přes daleko ostřejší průběh pandemie (vyšší počty nakažených i zemřelých) je však zjevné, že podzimní vlna způsobila ekonomice mírnější škody než ta jarní, kdy česká ekonomika mezikvartálně poklesla o necelá 4 %. Proč?
Za prvé, svoji roli může hrát to, že některé oblasti ekonomiky se jednoduše nedostaly v průběhu léta zpátky na předkrizové úrovně, a proto pak znovu nezažily takový propad jako na jaře. To sice neplatí úplně pro nejpostiženější odvětví jako pohostinství a hoteliérství, ale v Česku je to vidět například na maloobchodu s textilem, který se z jarní vlny pandemie nikdy úplně nedostal.
Za druhé, reakce společnosti (a nejen české) na druhou vlnu pandemie nebyla tak výrazná. I když vládní nařízení v mnoha ohledech dorovnala jarní vlnu, pokles mobility (pohybu lidí v obchodech, dopravě, aj. veřejných místech) byl mírnější než na jaře. To platí zejména pro západní Evropu, zatímco v Česku nakonec mobilita až v průběhu ledna 2021 poklesla ještě výrazněji než v první vlně pandemie.
A za třetí, nejdůležitější pro „mělčí” přistání ekonomiky v druhé vlně byla vyšší odolnost průmyslu. Na rozdíl od služeb, řada průmyslových odvětví se v druhé vlně pandemie těšila růstu poptávky (zejména výrobci elektroniky, chemický průmysl, hůř je na tom investičně zaměřené strojírenství). A na rozdíl od jara čelil průmysl také daleko menším výpadkům v subdodávkách z Asie. Problém je, že to se v posledních týdnech trochu mění. Start do roku 2021 je ve znamení natahujících se subdodávek, rostoucích cen vstupů a omezení produkce v některých automobilkách…
Datum
vytvoření: 02/02/2021
komentáře
Srpnová inflace výrazně překvapila a zrychlila na 4,1 %, proinflační rizika dále sílí
Inflace v srpnu překvapila podstatně rychlejším růstem, oproti červenci o 0,7 %,...
Jakub
Seidler
hlavní ekonom ČBA
Hlasy pro brzký růst sazeb v ČR sílí
Na to, který proud tentokrát zvítězí, si budeme muset ještě týden počkat, nicmén...
Petr
Dufek
Makroekonom
Velké trable slabého zlotého
Tak předně je třeba říct, že na počátku depreciace zlotého byl rádoby dobře míně...
Jan
Čermák
Analytik a ekonom ČSOB
nepřehlédněte
