Na ekonomiku dopadá stagnující průmysl, který začíná cítit první výraznější dozvuky německé průmyslové recese. Ta se projevuje naplno v odvětvích jako je strojírenství nebo výroba kovů. Na druhé straně průmyslu od horších výsledků poněkud překvapivě zatím pomáhá slušná výroba automobilek. Pro celou ekonomiku jsou ale stěžejní zejména dobré výkony sektoru služeb v čele s maloobchodem, který živí více než sedmiprocentní růst mezd. 

Zásadní při pohledu do budoucna samozřejmě bude další vývoj těžce zkoušené německé ekonomiky, která dnes těsně unikla technické recesi a rostla o 0,1 % mezikvartálně. Pokud se na obzoru neobjeví nové geopolitické šoky, věříme že Německo příští rok začne postupně oživovat. A i když ve stínu slabého Německa česká ekonomika ještě na přelomu roku zpomalí (a poroste příští rok jen lehce nad 2 %), nic horšího ji pravděpodobně nečeká.

A v takovém případě zdá se nelze čekat výraznější změnu nálady na přehřívajícím se trhu práce. Volnější růst může vést sice k mírnému poklesu počtu neobsazených pracovních míst, ovšem z extrémně vysokých úrovních blízkých 350 tisícům pozic. Těch tak bude stále výrazně více než nezaměstnaných (méně než 200 tisíc). Těžko proto předpokládat výraznější ochladnutí mzdové dynamiky, soukromé spotřeby a ve finále i domácích inflačních tlaků. Dnešní čísla za HDP tedy překvapila ČNB negativně, ale překvapení nebylo výrazné a pokud se náš výhled bude potvrzovat budou se argumenty jestřábů časem znovu vracet na stůl.