Přejít k hlavnímu obsahu
Další měsíc bez intervencí
Statistiky ČNB oficiálně potvrdily, že ČNB ani v lednu na devizovém trhu ve prospěch koruny neintervenovala. A vlastně ani nemusela, protože koruna od začátku roku soustavně posilovala. Její kurz navíc napovídá, že pasívní mohla centrální banka vydržet i v únoru, takže vlastně už šlo o čtyři měsíce bez přímých devizových zásahů.

I když ČNB neintervenuje, působí její kurzový „slib“ jako stabilizační faktor. Dává totiž trhu jednoznačný signál, že v případě potřeby bude korunu bránit před nadměrnými výkyvy. Tím zcela jasně limituje hranice pro oslabení koruny, a tak i příležitosti pro spekulace.

Takový postup centrální banky je i nadále optimální, protože to poslední, co bychom v čase vysoké inflace potřebovali, je prudké oslabení koruny vyvolané spekulativními hrátkami. Znamenalo by totiž jen další dovoz inflace a prodlužování období vysokých úrokových sazeb, případně i jejich vynucené navyšování.

ČNB si svoji obrannou pozici může dovolit, protože i nadále disponuje velkou zásobou devizových rezerv. Ty na konci února dosahovaly 127,4 miliardy eur. Meziročně jsou sice o 29 miliard eur nižší, především z titulu loňských intervencí, avšak i nadále více než dostatečné. Ať už z pohledu poměru k HDP (odpovídají jeho 52 %) nebo vykrývání dovozní náročnosti ekonomiky (kryjí 7,5 měsíční dovoz zboží a služeb). 

Vedlejším efektem poklesu devizových rezerv je fakt, že se ČNB zbavuje i přebytečných korun uložených v tzv. repo operacích. V důsledku vysokých úrokových sazeb totiž jen za tyto deponované koruny zaplatila na úrocích za posledních 12 měsíců přes 150 miliard korun.

Strážit kurz na úrovni cca 24,60 CZK/EUR si ČNB může dovolit i nadále. Bude tak činit zřejmě až do chvíle, než se potvrdí jasný desinflační trend směřující k dosažení inflačního cíle. Z pohledu trhu je postoj ČNB stabilizujícím faktorem.

Datum vytvoření: 07/03/2023
Petr Dufek, - hlavní ekonom Banky Creditas

linkedin

Komentáře komentáře
ČNB si dává přestávku Předpokládám, že jde o přestávku, nikoliv konec politiky uvolňování měnové polit... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek
Ekonomika ani v červnu zatím nehlásí potíže s americkými cly Celkový indikátor důvěry podnikatelů sice lehce poklesl (o 1 bod na úroveň 100),... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš
Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku Zároveň je třeba dodat, že odhadovaná trajektorie úrokových sazeb vysílá lehce j... Jan Čermák, analytik ČSOB
Profile picture for user Jan Čermák