Koruna i nadále zůstává v sevření politiky v Itálii a vyjednávání ohledně Brexitu. Do konce roku tak bude pro korunu klíčový další vývoj v obou zmíněných zemích a samozřejmě jednání ČNB příští týden. Zbývají tři dny do začátku mediální karantény bankovní rady. Doposud se vyjádřili M. Hampl a O. Dědek, tedy dva názorové extrémy v radě, což proběhlo podle očekávání bez reakce trhu. Nicméně trh víceméně jedno zvýšení do konce roku očekává a jestřábí prohlášení tak koruně příliš nepomohou. Pro korunu tak bude zásadní hlavně nová prognóza ČNB. Podle našeho názoru by mělo dojít ke zvýšení odhadu růstu mezd v příštím roce a inflace hlavně v první polovině příštího roku. Zároveň by opět mělo dojít v prognóze k posunu koruny ke slabším hodnotám a tak by se mělo objevit zvyšování sazeb i v příštím roce (v aktuální prognóze pro příští rok nic není).

V pátek ratingová agentura Moody‘s přistoupila podle očekávání ke snížení ratingu Itálie o jeden stupeň, což paradoxně přineslo určitou úlevu pro italské dluhopisy, neboť část trhu očekávala snížení o dva stupně. Italské výnosy tak na začátku týdne klesají a euro posiluje. V pátek bude o ratingu rozhodovat také konkurenční agentura S&P. I v tomto případě očekáváme snížení o jeden stupeň. Zásadní bude také výhled agentury pro další období. Při razantnějším snížení lze očekávat silně negativní reakci trhu pro italské výnosy, euro a potažmo i korunu. Při snížení o dva stupně by se dostaly italské dluhopisy do neinvestičního pásma a automaticky by byly vyřazeny z příslušných indexů a ztratily část poptávky.

Z pohledu politiky je teď klíčové datum 30. listopadu, do kdy musí dát komise rozhodnutí ohledně italského rozpočtu. V negativním scénáři (pravděpodobnější v tuto chvíli) bude spuštěn „excessive deficit procedure“, která by trvala až do konce prvního čtvrtletí 2019. To je tedy i nejzazší termín, do kdy podle nás bude nalezen kompromis mezi Itálii a EU. V nejhorším scénáři tu je i možnost předčasných voleb nebo diskuze o vystoupení Itálie z eurozóny (málo pravděpodobné). Nejpravděpodobnější však je, že Itálie udělá mírný ústupek z rozpočtu, komise to přijme a situace se uklidní do konce tohoto roku.