Po sezónním očištění se podíl nezaměstnaných zvýšil dokonce na 4,7 %, což signalizuje pokračující zvolnění trhu práce jdoucí nad rámec typické sezónnosti. V říjnu přitom dochází k nárůstu náboru před vánoční sezonou, zejména v sektoru e-commerce, logistiky a maloobchodu. Letos byl však tento efekt pravděpodobně utlumen probíhající stagnací v průmyslu, kde dochází k redukci zaměstnanosti již třetí rok v řadě. K tomu dochází pod tlakem slabé zahraniční poptávky, s jejímž křehkým oživením kalkulujeme nejdříve v příštím roce.

Mzdová dynamika ale zároveň zůstává zvýšená, a to nejen ve službách, kde roste zaměstnanost, ale také ve zmíněném průmyslu. Tuzemský trh práce tedy sice ochlazuje, nadále ale zůstává relativně napjatý a teprve se přibližuje přirozené míře nezaměstnanosti. Právě svižný růst mezd je přitom jedním z hlavních proinflačních rizik pro ČNB a důvodem, proč podle našeho názoru zůstanou úrokové sazby výhledově stabilní.

Do konce letošního roku počítáme s dalším nárůstem míry nezaměstnanosti. Ta by se měla v prosinci blížit hranici 5 %, s tím, jak bude pracovní trh dále ochlazovat a zároveň zapůsobí tradiční sezónní faktory. Se stabilizací podílu nezaměstnanosti počítáme v průběhu příštího roku, společně s lehkým oživením průmyslové výroby a pozitivním dopadem vyššího růstu tuzemské ekonomiky. Rizikem je zejména pokračující hospodářský útlum v Německu, které by drželo tuzemský průmysl a jeho zaměstnanost pod delším tlakem.