Přejít k hlavnímu obsahu
Týdenní výhled (17. prosince - 21. prosince)
Patria Finance přináší výhled na následující týden.

I poslední předvánoční týden přinese řadu zajímavých událostí a tou nejdůležitější bude zasedání amerického Fedu. Sázky na zvýšení sazeb za poslední týdny klesly, ale i tak je podle nás vysoce pravděpodobné, že americká centrální banka na svém posledním letošním zasedání úrokové sazby utáhne.

Klíčový pro trhy ale bude pohled do příštího roku. Fed zveřejní novou prognózu včetně výhledu pro sazby od jednotlivých bankéřů. Předpokládáme, že uslyšíme o nárůstu vnějších rizik, jejichž vliv by mohl doputovat až do USA. Jinak ale Fed zůstane u velice příznivého hodnocení americké ekonomiky i trhu práce. Jeho pohled tak bude v souladu s dosavadními velmi dobrými daty a tak trochu v kontrastu s tržním pesimismem.

Co se týče sazeb, tam je rozdíl mezi názory trhu a Fedu ještě větší. Podle nás by centrální bankéři mohli pro příští rok ubrat jedno z plánovaných zvýšení (z 3 na 2), čímž výhled sice neklesne na úroveň očekávanou trhem, ale aspoň se vydá tím směrem. Výraznější posun holubičím směrem by podle nás byl negativně vnímán jako doklad vážnějších problémů ekonomiky. Problémy ovšem zatím nejsou nijak zřetelné, takže odhadujeme, že jednání dopadne pozitivním výhledem pro ekonomiku a o trochu příznivějším výhledem pro sazby. Je to zároveň asi tak jediná kombinace, která může hlavní trhy v současném rozpoložení zklidňovat. Kdyby Fed zůstal u tří prognózovaných zvýšení, pro akcie ani dluhopisy to byl negativní impuls.

Sledovanými událostmi budou rovněž úterní projev čínského prezidenta Xi Jinpinga a v dalšími dni navazující čínská výroční ekonomická konference. Tam mají být představeny klíčové cíle pro příští rok. Je pravděpodobné, že cíl pro HDP bude muset klesnout z letošních 6,5 procenta. Dá se čekat v oblasti 6,0 až 6,5 pct; níž si zřejmě vláda nemůže dovolit jít s ohledem na možné důsledky pro nezaměstnanost. Otázkou ovšem je, zda na to ekonomika má - možná si nový cíl vyžádá větší stimulaci ze strany fiskální či měnové politiky. Oznámení větší podpory ze strany hospodářské politiky by zřejmě na trzích našlo pozitivní odezvu.

Co se týče nových dat, po posledních špatných zprávách z eurozóny budeme zvědavi na index Ifo sledující kondici německých podniků. Za pozornost budou stát i průzkumy aktivity z amerického průmyslu nebo tamní objednávky zboží dlouhodobé spotřeby.

Poměrně bohatý přísun informací nás čeká z Británie, kde vyjde inflace a maloobchod a BoE bude rozhodovat o sazbách. Jejich změna je nepravděpodobná i s ohledem na vysokou nejistotu o podobě brexitu. Ten ostatně zůstává dominantním tématem a případné zprávy z této oblasti mají potenciál odsunout makroekonomická data na druhou kolej.

Kromě Británie se bude o měnové politice rozhodovat také v Japonsku a i zde je pravděpodobná stabilita. Zajímavé ale mohou být komentáře k překvapivě špatným výkonům ekonomiky. A o sazbách tento týden rozhoduje také domácí centrální banka. Ani od ČNB nečekáme jejich změnu. Jde o jednání mezi prognózami, a přestože jsme nedávno slyšeli o možném zvyšování sazeb, takový návrh zřejmě neprojde a akce se odsune do příštího roku.

O víkendu se v USA dostala opět na přetřes budoucnost Obamacare. Texaský federální soudce ji po reformě od republikánského Kongresu označil za protiústavní a celá věc se nyní posune až k Nejvyššímu soudu. Demokraté a část Republikánů budou určitě bojovat o její zachování ve stávající kompromisní podobě, nicméně Nejvyšší soud je nyní nakloněn spíše konzervativním směrem. Náš pozitivní výhled pro farmaceutický sektor se odvíjí právě od zachování status quo po posledních listopadových volbách a současný vývoj přináší novou nejistotu i do tohoto oboru.

K závěru roku se podíváme ještě na pár zajímavých kvartálních výsledků. Dnes v noci nás čekají čísla od Oracle, u něhož se budou všechny oči upírat na zpomalující cloudový byznys. V úterý zabrousíme do oddělení polovodičů s Micron Technology, nicméně prozatím všechno naznačuje, že ve spodní části cyklu si ještě nějaký čas pobudeme. S kůží na trh přijde i FedEx a později v týdnu Walgreens Boots a NIKE.

Datum vytvoření: 17/12/2018
Patria Finance

ZK_cena podnikatelů

Komentáře komentáře
Koruna s regionem pod tlakem, nehledě na „opatrnou“ ČNB Částečně to může být dané tím, že část trhu má stále problém s tím „uvěřit” bank... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš
ČNB snižuje základní sazbu na 5,75 %. Jaký čekat vývoj v příštích měsících? Jedním z argumentů pro opatrnější postup centrální banky je setrvačná inflace ve... Dominik Rusinko, analytik ČSOB
Profile picture for user Dominik Rusinko
ČR se sune k zemím s nejnižší inflací v EU Zafungoval vysoký srovnávací základ a vedle toho odeznívají i inflační tlaky při... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek