Koruna si i v začátku nové dekády udržela předchozí dobrou kondici, když nejen že neztratila prosincové zisky, ale dokonce si připsala ještě další. S tuzemským vývojem to nicméně souvisí pramálo – jedinou významnou událostí posledních týdnů bylo měnověpolitické zasedání České národní banky, na kterém podle očekávání zůstala základní sazba beze změny. Česká měna se tak nadále veze na vlně zahraničního optimismu, který pramení z náznaků zotavení ekonomiky Německa, potažmo eurozóny, kde se předstihové indikátory pomalu stáčejí směrem ke zlepšení. Nemocný sektor evropské ekonomiky, tedy průmysl, již oživují naděje na zklidnění geopolitických rizik a nákaza z něj se dosud ani nestačila rozšířit do zbytku ekonomiky, který se tak propadu může zcela vyhnout.

Zajímavostí posledních dnů byla (ne)reakce měn regionu na turbulentní vývoj na Blízkém východě. Po vojenském zásahu Spojených států, při kterém zemřel iránský generál Solejmání, se dostavila očekávatelná odezva – přesun kapitálu do bezpečných přístavů, jako je zlato, a růst ceny ropy, která se zvýšila z předchozích 66 až k 70 USD/barel. Obvyklým doprovodným jevem v takové situaci bývá i odliv investic z měn menších ekonomik, které se řadí mezi dovozce této strategické suroviny. Tentokráte k tomu ovšem nedošlo, a to ani u české koruny, ani u maďarského forintu či polského zlotého. Trhy tak zřejmě věří, že aktuální násilná epizoda není předzvěstí vážnějšího mezinárodního konfliktu a sázejí na její kratší trvání. Koruna se podle nás přesto v příštích měsících pod tlakem ocitne, nicméně spíše vlivem znovuoživení obchodních sporů USA se zbytkem světa a komplikovaným vyjednáváním o brexitu.

V nejbližších dnech bude pro kurz koruny určující hlavně směr, který nabere průmyslový sektor. Indikátory ekonomické důvěry v eurozóně by podle očekávání měly potvrdit jejich stabilizaci. Česká průmyslová výroba meziročně vykáže pokles, který bude dán zahraničním ekonomickým ochlazením, jež se zpožděním zasahuje české dodavatele, i efektem nižšího počtu pracovních dní. Pokud by v datech o ekonomické důvěře, či německých továrních objednávkách, došlo k výraznému překvapení směrem dolů, byly by to špatné zprávy pro vyhlídky českých exportérů, a tudíž i pro korunu.

Autor: Vít Hradil, analytik Raiffeisenbank