Přejít k hlavnímu obsahu
7 dní s korunou: Sazby ČNB v únoru dále porostou
Je zde týdeník „7 dní s korunou“.

Do začátku mediální karantény před prvním zasedáním bankovní rady ČNB v tomto roce zbývá ještě deset dní, ale většina členů se již stihla vyjádřit k otázce dalšího zvyšování úrokových sazeb. Důvodem častých vystoupení může být nedávný pokles tržních výnosů státních dluhopisů a úrokových swapů. Za poklesem byl právě nárůst nedůvěry investorů v další zvyšování úrokových sazeb ČNB. Nicméně výnosy v posledním týdnu opět lehce rostou.  

Ve prospěch dalšího zvyšování úrokových sazeb hovoří všichni čtyři členové bankovní rady, kteří se doposud vyjádřili. Sám guvernér J. Rusnok v prvním rozhovoru řekl, že je pravděpodobné, že dvoutýdenní repo sazba překročí tento rok dvě procenta. To by znamenalo minimálně dvě zvýšení. V pozdějším vyjádření však svá slova vzal zpět a zmínil, že je zbytečné spekulovat, kolikrát centrální banka ještě zvýší sazby. Potřebu dále zvyšovat úrokové sazby zmiňují i jeho kolegové včetně největšího zastánce holubičí měnové politiky O. Dědka. Ten však nejvíce ze všech zdůrazňuje opatrnost a rizika dalšího utahovaní měnových podmínek v ekonomice.

Tomu nahrává samotná listopadová prognóza centrální banky. Ta počítá s únorovým zvýšením sazeb i za podmínky silného posílení koruny v prvním čtvrtletí (EUR/CZK 25,10 v průměru pro první čtvrtletí), které se ale nedostavuje. Na druhou stranu proti zvyšování hraje o půl procentního bodu pomalejší inflace oproti očekávání centrální banky. Jenže většina protiinflačních tlaků vychází z cen pohonných hmot a potravin a míra jádrové inflace, očištěné o tyto vlivy, je nejvyšší od listopadu 2017. A i celková inflace by měla od ledna začít opět růst zejména kvůli vyšším cenám energií a pokračujícímu mzdovému tlaku na jádrovou složku.

Očekáváme tak, že bankovní rada v únoru rozhodne o dalším zvýšení úrokových sazeb a její jestřábí naladění přetrvá i v dalších měsících navzdory současnému poklesu očekávání finančních trhů.

 

Datum vytvoření: 21/01/2019
František Táborský - Analytik Raiffeisenbank

ZK_cena podnikatelů

Komentáře komentáře
Koruna s regionem pod tlakem, nehledě na „opatrnou“ ČNB Částečně to může být dané tím, že část trhu má stále problém s tím „uvěřit” bank... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš
ČNB snižuje základní sazbu na 5,75 %. Jaký čekat vývoj v příštích měsících? Jedním z argumentů pro opatrnější postup centrální banky je setrvačná inflace ve... Dominik Rusinko, analytik ČSOB
Profile picture for user Dominik Rusinko
ČR se sune k zemím s nejnižší inflací v EU Zafungoval vysoký srovnávací základ a vedle toho odeznívají i inflační tlaky při... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek