Dnešní sada čísel o nezaměstnanosti, inflaci a průmyslu vyzněla pozitivně, podporuje další růst sazeb ČNB

Růst průmyslové produkce v srpnu zrychlil na 5,8 % a překonal tak tržní očekávání o více než jeden procentní bod. Po červencové hodnotě jde tak o příznivé číslo, které dokládá, že slabší červenec byl dle očekávání způsoben především letními měsíci, které jsou spojeny s celozávodními dovolenými.

Růst průmyslové produkce v srpnu zrychlil na 5,8 % a překonal tak tržní očekávání o více než jeden procentní bod. Po červencové hodnotě jde tak o příznivé číslo, které dokládá, že slabší červenec byl dle očekávání způsoben především letními měsíci, které jsou spojeny s celozávodními dovolenými.

Příznivý růst srpnového průmyslu jde na vrub odvětví „výroba a rozvod elektřiny, plynu a tepla“ a tradičně také na vrub růstu výroby motorových vozidel. Nové zakázky vzrostly v srpnu o necelých 5 %. To je sice hodnota jen mírně pod celoročním průměrem 6,7 %, mírně překvapující však může být pokles nových zakázek u výroby motorových vozidel.Celkově nové zakázky v tomto doposud nejsilnějším segmentu rostou v letošním roce pouze mírně, zatímco v minulých třech letech byl jejich růst dvojciferný.

Srpnové hodnoty za průmysl nezklamaly a řada předstihových ukazatelů naznačuje, že průmyslová výroba bude pokračovat v solidním tempu i po zbytek roku. Pozornost ovšem zaslouží zpomalování růstu nových zakázek u výroby motorových vozidel, ty sice mohly být v srpnu ještě ovlivněny volatilitou letních měsíců, celkové je však růst nových zakázek v tomto odvětví v letošním roce nižší. Vzhledem k vysoké srovnávací základně minulého roku se však nejedná o nic negativního, může to však předznamenávat, že doposud dvouciferná tempa růstu ve výrobě motorových vozidel pomalu končí.

Inflace

Meziroční růst cen v září mírně zrychlil z 2,5 % na 2,7 %. Z meziměsíčního pohledu ceny mírně poklesly, což je tradiční sezónní vývoj. Zářijová inflace tak skončila v souladu s očekáváním ČNB ve výši 2,7 %, udržuje se tak bezpečně nad 2% cílem, kde by měla setrvat i v horizontu příštích dvou let.

Přestože byl tak jako v předchozích měsících nejvyšší příspěvek k meziročnímu růstu inflace tažen cenami potravin, které v září opět mírně zrychlily na 5,7 % a v letošním roce rostou v průměru o necelých 5 % yoy, růst cen v ekonomice je již poměrně plošný. To naznačuje například dynamika cen služeb. Ty v září meziročně rostly o 3,2 %, stejně jako v srpnu. Růst poptávkových tlaků dokládá také postupně zrychlující jádrová inflace. Tento vývoj je tažen příznivou ekonomickou aktivitou a zvyšující se spotřebu domácností z titulu historicky nízké nezaměstnanosti a rostoucích mezd.

Za celý letošní rok dosáhne průměrná inflace 2,4 % (vs. 0,7 % v minulém roce). V příštím roce by měla setrvat inflace na obdobné úrovni, což bude dáno pokračující příznivou ekonomickou aktivitou a především silnější dynamikou mezd. Ty by měly růst příští rok o 8-9 %, což bude zvyšovat spotřebu domácností a působit tak ve směru růstu cen. Ačkoli se koruna od října nachází mírně pod hranicí 26 Kč za euro, nemění to nic na tom, že ČNB zvýší své úrokové sazby na svém listopadovém jednání a dále je bude zvyšovat i příští rok.

 

Nezaměstnanost

Zářijový podíl nezaměstnaných osob (MPSV) dále mírně poklesl ze srpnových 4,0 % na 3,8 %. Zářijový vývoj tak předčil čekáváním trhu a podíl nezaměstnaných osob se tak dostal na svou nejnižší hodnotu v historii, kde se nacházel v polovině roku 2008 (graf 1). Mírný pokles nezaměstnanosti v průběhu září je typický z titulu nástupu nových absolventů škol do zaměstnání a také návratu do zaměstnání části zaměstnanců ze školství, kteří byli v průběhu letních měsíců v evidenci Úřadu práce. Další pokles nezaměstnanosti je však dán i příznivou ekonomickou aktivitou, ačkoli rychlost nabírání nových zaměstnanců se již dle některých předstihových indikátorů bude snižovat, zejména z toho důvodu, že není snadné nalézt vhodné uchazeče.

Pokračující příznivý vývoj ekonomiky tak snižuje nezaměstnanost v letošním roce podstatně rychleji, než se očekávalo. Klesá nejen počet nezaměstnaných, ale také roste počet volných pracovních míst (graf 2). Trh práce se tak přehřívá, což povede k dalšímu zrychlení dynamiky mezd. V letošním roce by měly růst o více než 6 %, příští rok by mohly zrychlit až o 8-9 % z titulu napjatého trhu práce, ale také schválenému růstu platů státních zaměstnanců a silnějšímu tlaku odborů.

Jakub Seidler
hlavní ekonom pro ČR - ING Bank N.V.
Datum vytvoření: Pondělí, 9. Říjen 2017

Co žene korunu vpřed?

Česká koruna se natrvalo usadila pod 26,00 EUR/CZK a zdá se, že se v nejbližších seancích bude... Více

Jan Bureš
Hlavní ekonom Patria Finance

Optimismus podnikatelům ani spotřebitelům nechybí

Zatímco německou politickou scénu čeká několikaměsíční vyjednávání o nové vládní koalici, tamní... Více

Petr Dufek
Makroekonom
ČSOB

Nový šéf přebere Komerční banku s lepšími výsledky, než čekal trh

Dnes zveřejněné výsledky KB jsou mírně nad očekáváním trhu a tak Jan Juchelka, který převezme... Více

Roman Koděra
Finanční expert
CREDITAS